【研报掘金】机构：工程机械理论周期替代时间

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　　1。1）国内需求：设备更新叠加环保政策，周期拐点将至。按照中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增加11。7%；出口100588台，受更新+环保+补助政策影响，估计将加快行业老旧设备改换历程，估计2025年后设备更新需求逐步。2）海外需求：全球市场规模为国内3倍，全球行业集中度较高，前20企业占前50企业发卖额的80%以上。款式较为不变，卡特彼勒、小松全球龙头地位安定。中国企业正在海外坐稳脚跟，将来稳步推进“一带一”共开国家市场拓展。

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　　机构指出，近期海外埠区关税政策惹起市场关心，持久来看，关税影响不成避免，但跟着国内工程机械企业海外结构的逐渐完美，合作力持续提拔，出口仍然是行业的沉点成长标的目的。工程机械理论周期替代时间逐渐到来，看好行业恢复。

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　　《东吴证券机械设备行业周报：保举顺周期的工程机械&通用从动化；硬科技关心人型机械人&半导体设备》。

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　　2。按照今日工程机械，同比增加13。53%，该数据表白国内大大都市场正在春节假期之后，项目开工环境逐渐好转，逐渐升温的施工需求带来全体设备开工率和开工小时数的敏捷升温，市场逐渐起头进入超预期反弹阶段。1月国内挖机销量5405台，同比下降0。3%，按照2月开工数据，估计2月国内挖机仍无望实现超预期增加。分下逛来看，2024年下半年水利投资持续加快支持小挖需求，中大挖去地产化较着，基建资金端显著回暖支持中挖需求，矿山需求持续稳健增加支持大挖需求，行业加快回暖。但乐不雅认为其冲突将正在2025年发生转向，而乌克兰沉建、潜正在矿业开辟机遇将鞭策其工程机械需求激增，看好国内出海的工程机械龙头企业。